平安銀行，大象轉身難互聯網+
2025-03-26 14:14
20年來首次“雙降”。
來源 | 伯虎財經（bohuFN）
作者 | 路費
基于銀行在特定業務領域的表現，市場會向其戴上“王冠”。典型如民生銀行是“小微之王”，招商銀行是“零售之王”，而平安銀行憑借過去幾年零售業務的迅猛增長，一度被冠以“零售新王”的稱號。
不過，從平安銀行2024年財報來看，其似乎難以承受“王冠”之重。2024年，平安銀行實現營業收入1466.95億元，同比下降10.9%；歸屬于股東的凈利潤445.08億元，同比下降4.2%。
平安銀行陷入增長困境，問題出在最關鍵的零售業務。該行的個人貸款余額較上年末下降 10.6%，基本和營收降速同步。零售業務利潤占比僅剩0.6%，同比暴跌95%，嚴重拖了盈利的后腿。
年報發布后的第一個交易日3月17日，平安銀行股價下跌近4%。顯然，市場對于這份成績單并不樂觀，畢竟曾經最具想象力的零售故事說不通了。
在宏觀經濟周期與戰略轉型的夾擊下，平安銀行艱難轉型，在加大對公業務投入的同時，又強調零售戰略定位不動搖，這究竟是權宜之計，還是長期邏輯的重構？
01 業績失速，轉型代價顯現
面對壓力，平安銀行向外界展示了強烈的主動求變姿態。
2023年6月，新任行長冀光恒上任后，就開始了一場大刀闊斧的變革。先是把實施多年的事業部給取消了，改為支持做強分行，并提出“零售做強、對公做精、同業做專”的十二字經營方針。
簡單來講，是既想守住零售基本盤，又想向對公業務要增量。指向比較明確，適度降低對規模的追求，先穩住資產質量，再尋求增長。最新業績顯示，平安銀行變革的代價已然顯現。
銀行的營收主要由利息收入和非息收入構成，其中利息收入是銀行的基本盤，但要看天吃飯，容易受大環境的影響。非利息收入一般由手續費與傭金凈收入組成，考的是銀行零售轉型成效。
2024年，平安銀行利息凈收入934.27 億元，同比下降 20.8%。該行在財報解釋，利息收入下降主要受市場利率下行、主動壓降零售高風險資產等因素影響。
近幾年，銀行業整體降息讓利成了基調，市場利率持續走低，導致銀行存貸利差縮小，凈息差持續承壓，利息凈收入減少。
在這樣的大背景下，平安銀行的凈息差為 1.87%，較去年同期下降51個基點，雖下滑明顯，但在業內屬正常范圍。生息資產收益率3.97%，較去年的4.58%進一步收窄。
同期，非利息凈收入532.68 億元，同比增長14.0%，這與投資收益突然暴漲有著莫大的關系。
去年四季度恰逢債市牛市，平安銀行借此大賺了一筆，收益由2023年的160.54億元增長到2024年的246.04億元，增幅達53%，完全抵消了手續費與傭金凈收入下滑18.07%的尷尬。
盈利表現比營收表現“好看一些”，則有賴于降本增效和撥備計提。財報顯示，2024年平安銀行業務及管理費為405.82 億元，同比下降 11.7%，其中員工費用 191.26 億元，同比下降 8.5%，省下了近18億元的費用。
此外，平安銀行通過減值計提的減少，擠出不少利潤空間。2024年平安銀行計提信用及其他資產減值損失 494.28 億元，較2023年少計提96億元，同比下降 16.4%。如果不看計提，減值損失前營業利潤實際比2023年減少10.59%，與營收的降幅接近。
通過降本與撥備反哺利潤，雖緩解了盈利縮水速度，卻也讓撥備覆蓋率下滑了26.92%至250.71%，暴露出內生增長動能的不足，風險緩沖能力隨之削弱。
平安銀行主動選擇縮表，在零售與對公之間做出權衡，從增量擴張到結構優化，短期內勢必對營收有所擠壓。
02 零售金融的“蜜糖與砒霜”
“過去在整個順周期、經濟高漲的時候，平安銀行以較好的方式，迅速做大，把規模、營收都做起來了，在比較長的時間利潤也是有的。當經濟出現一些調整時，我們的產品策略與風險策略調整稍微慢了一些，因此遇到了一些挫折。”在財報發布會上，平安銀行行長冀光恒對過往發展路徑進行反思。
2016年，隨著移動互聯網蓬勃發展，消費金融滲透率加速攀升，平安銀行抓住這股機遇，押注零售金融，發力高定價、高利率、高利差、高風險的消費貸、經營貸等業務。憑借“新一貸”、信用卡、汽車金融三大王牌，該行短時間內就創造了零售金融領域的增長神話。
成也蕭何，敗也蕭何。在經濟下行周期，平安銀行曾偏好的高收益零售業務首當其沖，不良資產增長較多，對業績牽一發而動全身。
盡管管理層堅稱“零售戰略不動搖”，但業績持續下滑的現實壓力驅使平安銀行調整策略。2023年下半年開始，該行決定從追求規模轉向客群分層經營，從高息差產品轉向聚焦中風險、中收益產品，整體收縮零售貸款。
體現在業績上，一方面，2024年該行壓降高風險資產規模，個人貸款余額較上年末下降10.6%，信用卡、消費貸、經營貸規模分別縮水15.4%、13%和13.6%。另一方面，增加了較穩健的個人按揭貸款規模，按揭同比增加7.4%，優化了貸款結構。
雙管齊下，平安銀行的零售資產質量有所改善。零售貸款不良率1.39%，較上年末上升0.02個百分點，但其信用卡不良率從高位回落至2.56%，同比下降了0.21個百分點。
主動后退一步，有得必有失，短期內平安銀行難免會犧牲部分營收。
2024年，平安銀行的零售金融營業收入減少了25.9%，遠快于整體營收的降幅，占總營收比例為48.6%，最近幾年首次跌破50%，照此發展下去，可能會被對公業務反超。
盈利情況也不容樂觀。2024年平安銀行的零售業務利潤占比僅為0.6%，同比下降近95%。倒不是零售金融幾乎喪失賺錢能力，而是其創造的大部分利潤都被當期減值損失給侵蝕了。減值損失前，其營業利潤占比雖然在下降，但起碼還貢獻了47%的營業利潤。
零售板塊中，唯一保持正增長的是財富管理業務，但均處于低速增長狀態。2024年末，零售客戶數微增0.1%至1.13億戶，管理零售客戶資產（AUM）增長4%至4.2萬億元。受銀保渠道降費等因素影響，財富管理手續費收入43.69億元，同比下降18.1%。
好消息是，平安銀行客群價值高、風險小的財富客戶、私行客戶增速相對較高，財富客戶、私行客戶分別同比增長5.7%、7.3%。但其財富管理尚未展現出足夠的差異化競爭力，無法挑起大梁。
零售業務的增長動力來自居民信貸需求，平安銀行管理層認為，有效需求仍不容樂觀。
近年來，為了刺激消費，國家推出一攬子政策，消費行為中會有一部分形成信貸需求，進而傳遞給銀行和金融機構，以及過去的一些高利率的、高風險的客戶最終得到修復，這中間需要一個過程。
冀光恒表示，現在零售“止血”的問題已經做到了，但“造血”需要過程。“這種壓力，作為銀行來講，特別在逆周期的時候，沒有三五年的定力，我們很難爬出這個坑。”
進入2025年，零售相關的調整持續進行中。近期，平安銀行深圳分行行長王軍擬升任總行黨委委員、總行行長助理（任職資格尚待監管核準），總行行長助理張朝暉調任深圳分行，不再分管零售條線。
王軍剛滿48歲，2013年3月加入平安銀行后，歷任西安分行行長助理、副行長、大連分行行長、西安分行行長、廣州分行行長，2023年12月開始擔任平安銀行最大分行深圳分行的行長。
張朝暉2009年8月加入平安，在平安銀行、平安證券、平安租賃等集團綜合金融板塊積累了豐富的經驗，2023年12月分管零售業務。
此番人事變動，用冀光恒的話來解釋，是希望發揮王軍年輕有沖勁、戰略領悟和執行能力強的特點，張朝暉發揮老將守根據地的作用，助力零售改革等重點工作在重點分行再上臺階。
03 擁抱對公業務，新的增長邏輯？
“沒有一家強的銀行、大的銀行在發展過程中最后是偏科的，沒有對公的、全是零售的。”冀光恒表示。
過去幾年，偏科零售的平安銀行嘗到了苦果。過于依賴高風險、高收益的零售業務，在外部環境劇變時，業績不易穿越周期。
于是，平安銀行趕緊補課，希望提高對公業務布局，形成更均衡的業務結構，來增強自身抗風險能力。為實現業務穩健發展，該行對公業務聚焦“做精行業、做精客戶、做精產品”。
例如在行業選擇上，平安銀行主要對基礎設施、汽車生態、公用事業、地產四大基礎行業加大投放，合計發放貸款4424.56億元，同比增長35.4%。
該行還在新興賽道搶占增量，新制造、新能源、新生活三大新興行業貸款新發放2159.88 億元，同比增長 41.9%。
經過一年多的調整，平安銀行的對公業務可圈可點。
財報顯示，2024年信貸結構上，對公貸款占比從42%增長到47.6%，零售貸款占比從58%降到了52.4%，兩者比例接近1：1。
相比個人貸款不良率達1.39%，平安銀行同期企業貸款不良率僅0.70%，風險指標整體保持良好水平。
除了資產質量較好，該行對公業務的造血能力也較強。去年其批發金融業務（涵蓋公司客戶、政府機構及同業機構等）營收貢獻較上年提升至43.5%，扛起增長大旗。凈利潤貢獻接近80%，晉升為成為利潤支柱擔當。
然而，轉型對公業務是把雙刃劍。數據顯示，截至2024年末，企業貸款余額1.61萬億元，同比增長12.4%；企業存款余額2.25萬億元，較上年末增長2.1%。增長率還算可觀，但絕對規模與工行、建行等頭部大行尚有距離。
對公客戶數規模同樣如此。平安銀行2024年對公客戶數85.33萬戶，同比增長13.2%。在激烈的競爭中，平安銀行仍需時間積累客戶信任，建立優勢壁壘。
而且，轉向對公業務往往意味著要舍棄一定的收益。和零售業務相比，對公業務收益相對低。
財報顯示，手續費及傭金收入中，結算手續費收入 30.22 億元，同比下降 8.3%，主要便是對公結算業務手續費收入下降。
在戰略切換期，零售與對公此消彼長，為避免滑向零和博弈的危險，平安銀行需要扎實做好對公業務，讓對公業務與零售業務形成協同效應。當然，前提是平安銀行得不斷加強行業深耕能力與風險控制水平。
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