阿里重回“古典阿里”互聯網+
2025-03-03 11:40
戰略耐心。
來源 | 伯虎財經（bohuFN）
作者 | 劉萍???????
2023年2月，在Daily Journal年度股東大會上，芒格反思了自己對阿里巴巴的投資：
“我認為阿里巴巴是我所犯的最糟糕的錯誤之一。在思考阿里巴巴時，我被它在中國互聯網上的地位所吸引。我沒有停下來意識到它仍然是一個該死的零售商。這將是一個競爭性的業務，互聯網對每個人都不是小菜一碟。”
芒格之所以如此發言，是因為拋過去幾年，阿里困窘于同行的圍攻且沒有找到好的解決辦法，結果阿里股價一跌再跌，因此損失慘重。
不過當下，阿里的股價重新回到上漲態勢。
一方面是財報數據有說服力，2024年四季度，阿里營收2801.54億元，同比增長8%；凈利潤為464.34億元，同比大漲333%%。而2024年全年，阿里營收9817.67億元，歸母凈利潤2203億元。
另一方面，阿里整個公司似乎也重新回到了過去那種長期投入的戰斗狀態。
這不僅僅體現在阿里在AI領域成果不斷——無論是Qwen系列模型還是和蘋果的合作；還體現在領導層的決心阿里CEO吳永銘公開宣布：未來3年，阿里計劃投資3800億來建設云和Ai硬件基礎設施。這個數字超過了阿里過去十年投入的總和。
這也讓市場和投資人愿意相信，阿里不只是一家電商公司，而是科技公司。
01 業務聚焦
過去一年，阿里主動卸下了其他業務的壓力，把精力重新放在電商上。
一方面是淘天政策的頻繁調整。
以618為重要的時間節點。此前，阿里為應對競爭，主動卷入低價戰，按照“五星價格力”體系分配流量，但效果并不好。很快，淘天帶頭轉向，讓利商家。
財報數據顯示，2024年Q4淘天集團營收1360.91億元，同比增長5%，占到集團總收入的 48.7%，營收貢獻最多。
據晚點LatePost報道，今年2月初，蔣凡在一次小范圍的高管會上明確，2025年淘寶天貓的第一件大事，是通過扶持優質品牌和商家來做增長。
另一方面，讓最能打的人當一號位。今年阿里新設了電商事業群，并選擇由蔣凡擔任CEO。從天貓離任趕赴阿里國際后，蔣凡帶領的國際數字商業集團在2024年連續四個季度收入增速最高，同比增長分別為45%、32%、29%和32%，充當增長引擎的角色。
在財報電話會上，吳泳銘說“阿里巴巴將繼續專注國內外電商業務、AI+云計算的科技業務、互聯網平臺產品等三大業務類型”，電商排在最前，可以看出其核心地位。
而近期最受矚目的云智能業務，依然處于回血狀態。2019財年到2022財年，阿里云的營收增速分別是84%、62%、50%、29%，一路往下探，背后是日趨白熱化的競爭，燒錢都難換市場。
AI大模型爆發后，阿里云才逐漸重回增長軌道，2023年第一季度至2024年第三季度，阿里云的營收分別為-3%、4%、2%、3%、3%、6%、7%，四季度為13%，幾乎實現翻倍增長，主要受到包括AI相關產品在內的公共云產品收入雙位數增長驅動。
02 “變身”科技公司，是偶然也是必然
同為開源大模型的玩家，阿里“翻身”某種程度是借了DeepSeek的光。在此之前，大模型比拼的還是算力，但DeepSeek顯著降低了行業參與門檻，這個時候，云成為了關鍵。
但能接住這潑天富貴，歸根到底也是阿里自己有本事。
自2008年阿里涉足云計算領域，目前已投入15年，云計算在集團內部的戰略地位不斷升級，向市場表明了其投入的決心。
2023年3月，時任董事會主席和CEO張勇進行“1+6+N”的架構拆分，本來阿里云被分拆到其中的“6”，并被定位為“一家云計算產品公司”，張勇親自兼任阿里云智能集團董事長和CEO，希望阿里云能從集團獨立出來二次創業。
等技術派背景出身的吳泳銘上任，就宣布對云智能集團暫停拆分，想把阿里云這塊優質資產留在集團體系內，還要“加大投入”。
說到做到，過去兩年阿里用真金白金猛攻AI賽道。
國內大模型六小龍中，智譜、MiniMax、月之暗面、百川智能、零一萬物都被阿里投資過，阿里也借機成為多家大模型廠商的云基礎供應商。
在助力其他公司訓練大模型的同時，阿里云也會被反哺迭代。截至今年1月底，阿里通義千問大模型的全球衍生模型突破9萬個，在主流組織中排名第一，阿里云百煉平臺中調用通義API的企業和開發者已超過29萬。
去年Q4，阿里的資本開支318 億元環比增長80%，相當于每天燒3.5億，主要便是對云基礎設施投入相關的支出增加。
為吸引更多客戶，阿里云似乎寧愿少賺點錢。云智能集團向來是阿里集團盈利的扛把子，2024年前三個季度都是七大業務中保持盈利且利潤增速最快的，同比增長分別為45%、155%和89%。到了四季度，云智能集團經調整EBITA是31.38億元，同比增長33%，增速掉到第三名。
對此財報解釋道，主要因把產品結構轉向利潤率更高的公共云產品以及運營效率的提升所致，部分利潤被客戶增長和技術投入增加所抵銷。
在這樣的“火力”下，DeepSeek在春節前夕爆火，阿里在年初一就發布了最新模型Qwen2.5-Max，經測評其性能超越DeepSeek V3，并不算很意外。
成功“摘下”蘋果，是阿里投入成果的最好驗證。
早前市場傳聞蘋果可能與百度合作，共同開發面向中國版iPhone的AI功能，最終卻落子阿里。蔡崇信表示，“我們非常幸運，也非常榮幸能夠與蘋果這樣的偉大公司做生意。”
據了解，蘋果對供應商要求非常嚴格，選擇阿里而非DeepSeek或其他公司，是看中其端云混合能力、客戶服務能力、大模型的多模態能力等多重實力。
這使得江湖地位提高以外，屆時蘋果iOS系統的應用程序開發人員大批涌入，將通義千問或阿里云作為模型或云端服務選擇，意味著阿里的AI生態圈有機會擴容。
嘗到越來越多甜頭的阿里，果斷加碼投入。吳泳銘宣布，未來三年，在云和 AI 的基礎設施投入預計將超越過去十年的總和，市場測算該投入或達3800億元。
種種因素疊加下，在國內外資本對中國資產進行重估之際，阿里得以引領漲潮。1月29日發布Qwen2.5-Max以來，阿里港股股價漲幅超過50%。
03 AI能否徹底重塑阿里？
阿里也正在試圖通過“生態協同”策略，加快AI在業務體系中的滲透。被AI重點改造的，是作為生活消費入口的淘天集團。
繼在C端上線“淘寶問問”AI助手，輔助用戶做消費決策后，2024年4月淘天集團在B端推出“全戰推廣”流量運營工具，通過優化算法幫助商家梳理用戶需求，并基于此進行精準投流，從而提高變現效率，起到降本增效的作用。
當時阿里管理層預計，在未來的幾個季度中，“全戰推廣”會推動客戶管理收入的增速逐漸匹配GMV的增速。從財報表現看，確實在沿著設想的趨勢發展。
2024年底，阿里對AI產品矩陣進行大刀闊斧的改革，將通義從阿里云剝離，與夸克、天貓精靈組成“軟硬一體”全新矩陣，由少壯派高管吳嘉統籌管理。并整合淘天、國際數字商業集團以及1688、閑魚等電商業務，設立阿里電商事業群，任命蔣凡擔任該事業群的CEO。
組織結構調整好了，AI改造措施便密集落地。
今年初，夸克升級品牌Slogan，改為2億人的AI全能助手。口號的變動意味著其定位從搜索產品到AI全能助手，在阿里內部的戰略重要性明顯提升。
另據華爾街見聞報道，近期1688新推出免費的AI數字員工，平均節省4個人力，生意難度降低80%，且公司后續還將推出基于DeepSeek的生意大模型。
在硬件入口競爭上，天貓精靈早早接入多模態模型，探索“語音+視覺+觸覺”交互方式。比如，用戶不僅能通過語音指令控制智能家電，還能通過手勢、面部識別等方式與天貓精靈交互，實現更便捷、智能的家居控制體驗。
值得注意的是，在業績電話會上，吳泳銘多次重點提及協同辦公平臺釘釘，并將其定義為“阿里面向企業端最重要的AI應用資產”。去年釘釘上線AI Agent產品“AI助理”，通過自然語言對話，就能實現Agent工作流，截至2024年6月已接入超過 50 萬個企業自建智能體。
對于阿里而言，AI轉型是一場關乎生存的“諾曼底登陸”。阿里的優勢很明顯，不缺數據，資金也有，但面臨的挑戰也不少，淘系、菜鳥、高德等業務數據尚未完全打通，“大力出奇跡”早已不是萬能公式。
與此同時，外部競爭有增無減，騰訊、字節、百度等大廠爭相接入DeepSeek，調動資源加碼投入AI。
只有當阿里成功以AI重構場景、實現商業化閉環，使AI由“財報亮點”變為“核心驅動力”，才能真正撕掉“電商公司”的舊標簽，在科技巨頭的牌桌坐穩。
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